市場(chǎng)動(dòng)蕩反映外部風(fēng)險(xiǎn)，但更多暴露的是自身問題。分析人士認(rèn)為，盡管在全球流動(dòng)性減少的預(yù)期下，投資者會(huì)將部分資金撤離新興市場(chǎng)，但內(nèi)外赤字較高以及高度依賴原材料出口的新興經(jīng)濟(jì)體受沖擊更大。一位股票基金經(jīng)理表示，美國(guó)推出量化寬松政策時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家正處于危機(jī)中。目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)漸穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)開始考慮收緊貨幣政策，意味著美國(guó)投資回報(bào)率將會(huì)升高，誘發(fā)資金從新興市場(chǎng)撤回。

　　不過，從更加深層次來講，一些新興市場(chǎng)國(guó)家外部貿(mào)易逆差較高、內(nèi)部財(cái)政狀況較差是導(dǎo)致外資撤回的根本原因。一位研究人員說，投資者的立足點(diǎn)是追逐投資回報(bào)，新興市場(chǎng)國(guó)家各有不同，最終要看各經(jīng)濟(jì)體的質(zhì)量。如果一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差大，又無足夠外匯儲(chǔ)備和良好財(cái)政，投資者就會(huì)先從這個(gè)國(guó)家撤資。他還認(rèn)為，一些新興市場(chǎng)依賴原材料出口，而全球總體需求還不夠強(qiáng)勁，原材料價(jià)格仍處低位，出口國(guó)家收入下降，加劇經(jīng)常項(xiàng)目赤字?jǐn)U大。另外，面臨外資大量撤出，一些國(guó)家央行慌亂應(yīng)對(duì)，反而使問題加重。

　　相比其他新興國(guó)家出現(xiàn)的貨幣貶值、股市大跌，人民幣對(duì)美元匯率保持平穩(wěn)，中國(guó)股市也表現(xiàn)穩(wěn)定。在國(guó)際觀察家眼中，這得益于中國(guó)貿(mào)易和內(nèi)部財(cái)政都相對(duì)平衡、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)抗沖擊能力強(qiáng)。投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)質(zhì)量低的國(guó)家面對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出脆弱性，與之相反，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目平衡，內(nèi)部財(cái)政穩(wěn)健，并深刻吸取了上世紀(jì)90年代亞洲金融動(dòng)蕩教訓(xùn)，建立了堅(jiān)固的金融防火墻。

　　中國(guó)有超過3萬億美元的外匯儲(chǔ)備和20%的存款準(zhǔn)備金率鎖定的基礎(chǔ)貨幣，讓央行可以在美元匯率上升和國(guó)際資本外流的情況下，通過干預(yù)外匯市場(chǎng)以穩(wěn)定人民幣匯率及預(yù)期，或降低存準(zhǔn)以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)流動(dòng)性。另外，目前中國(guó)通脹水平較低，對(duì)于熱錢的依賴度不高。

　　有專家建議，中國(guó)應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大內(nèi)需，這樣受外來投資的影響會(huì)更小，使外部脆弱性降至更低。